这甚至比降息还要激烈!美联储正在酝酿一项新举措!

过去两年,金融市场的最大新闻是新兴市场国家的货币崩溃。事实上,这一系列问题主要是由美联储加息和表收缩造成的。

可以看出,美联储加息和减持手表不仅是美国最致命的货币政策工具,也是剪羊毛的利器。美联储加息意味着联邦基金利率上调。结果,商业银行和商业银行之间的借贷成本上升,最终提高了整个社会的利率水平,即使货币更加昂贵。

2014年,美联储宣布退出始于2008年的量化宽松政策。2015年,本轮加息正式启动。2016年,加息一次。2017年和2018年是美联储加息最密集的两年。在此期间,新兴市场国家的货币和股票市场也表现出最大的动荡。

特别是,在此次密集加息周期中,美联储还宣布,将从2017年10月开始缩减资产负债表。所谓的规模缩减(scale reduction)意味着美联储将出售所持有的美国国债和MBS(一种证券),并收回在市场上流通的美元。

数据显示,从2017年10月开始,美联储的削减计划是国债每月60亿美元,抵押贷款证券每月40亿美元。规模缩减每三个月分别增加60亿美元和40亿美元。

目前,美联储总资产约为4万亿美元,比2017年10月减少约5500亿美元。

由于规模的缩小将使市场上的美元贬值,加息的效果可以扩大几倍。显然,对于金融市场来说,加息+规模缩减的效果是核武器。

但自2018年底以来,美联储的货币政策发生了微妙的变化。

1.加息:1月31日,美联储主席鲍威尔(Powell)在新闻发布会上表示,“在一定程度上,未来(美国)加息的可能性将会下降”。

这是迄今为止美联储主席关于加息的最明确声明。

2.减表:2月27日,鲍威尔在对美国货币政策和经济形势的证词中表示,“我们(美联储)即将就一项计划达成一致,以显示(减表)进程的结束。

”“我们实际上不知道什么是平衡需求。

我们必须在一段时间内找到它。

我估计我们很快就会宣布一些事情。

“从美联储官员最近的一系列声明来看,市场普遍预期美国在2019年只会加息一次或至多不加息,并可能在明年开始降息。

在规模缩减方面,大家也相信美国今年可能会结束规模缩减,甚至可能在明年扩大规模。

如果美联储今年停止加息并减少计划,明年降息并扩大计划,这将意味着美国货币政策方向的突然转变。短期内的变化速度令人惊讶。为什么美国的货币政策发生了如此大的转变?美国在2018年开始的减税大大增加了美国政府的财政负担。众所周知,减税将不可避免地导致政府税收减少。如果减税对经济没有预期的推动作用,它将大大增加美国政府的债务风险。

最新数据显示,美国国债历史上已超过22万亿美元,预计将继续以每年1万亿美元的速度增长。

巨额债务背后有两大不可忽视的风险。

首先,巨额债务增加了美国政府的偿债负担。研究表明,大规模减税将于2018年实施。2018年,财政支出总额增长3.2%,而总收入仅增长0.4%。

目前,美国政府的债务利息已达5000多亿美元。更致命的是利息支出仍在快速增长。

2018年,增长622亿美元,增长23.7%。

美国债务利息的大幅增长来自两个方面。一是美联储大幅加息,导致债券收益率上升。

其次,美国为减税和重大基础设施项目筹集资金,增加国债发行。

预计将继续以每年1万亿美元的速度增长。

其次,由于担心美国政府的债务风险,外国投资者不太愿意持有美国政府债券。

中信期货的研究数据显示,外国人持有的美国国债从两年前的约42%降至2018年第三季度的35%。特别值得注意的是,美国三个月期和五年期国债的息差最近偶尔跌至负值,美国债务收益率曲线的上下颠倒程度正在逐渐加深。

过去的经验表明,颠倒的美国债务收益率曲线通常是金融危机爆发的前奏。

基于此,美联储的货币政策必须改变,而且必须改变。

对美国来说,现在停止加息和降低利率有两个目的。通过停止加息,甚至在未来降息以降低向社会借款的成本,美国政府偿还国债本息的压力最终将会减轻。从这个角度来看,美联储已经被美国政府绑架了。

此外,美联储暂停缩减规模,甚至今年扩大规模,将有助于保护美国国债,防止美国债务市场动荡。

缩小手表意味着出售美国国债,而扩大手表意味着购买国债或其他重要债券。

购买美国国债的增加可以填补外国投资者购买债券意愿下降留下的空白。

可以看出,美联储是美国国债的主要买家。正如央行在上一份报告中所说,美联储主要通过在公开市场上买卖国债来支持货币发行。基础实际上是美国金融的信用。

美联储货币政策的变化对中国有什么影响?美国货币政策的彻底逆转对中国乃至全球市场都是一大好处。

众所周知,中国2018年的货币政策有点尴尬。一方面,实体经济需要低利率环境。另一方面,美联储频繁加息给中国带来被动加息的压力。

现在,美国可能会停止加息并降低利率,这将大大减轻中国的外部压力。未来,中国的货币政策将主要是国内政策。预计今年将会正式降息。就人民币汇率而言,2019年人民币贬值的压力很小,甚至可能升值。

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